ASML市值蒸发千亿中国造出先进EUV光刻机仍需多年

4月16日，荷兰光刻机巨头ASML发布2025年第一季度财报，引发业界广泛关注。财报数据显示，期内净销售额达77.42亿欧元，环比下降约16.42%，但毛利率仍保持在54%的较高水平，实现净利润24亿欧元，环比微降约12.55%。这一季度，ASML新增订单金额（含通胀调整）环比下降约44.47%，降至39.36亿欧元，略低于市场预期。值得注意的是，其中包含12亿欧元的极紫外光刻机（EUV）订单，同时公司成功发运第五台高数值孔径EUV系统，目前英特尔、三星和台积电已全部配备该设备。

ASML总裁兼CEO傅恪礼在财报电话会上表示：”今年及明年的部分需求已趋于稳定，基于与客户的沟通，我们预计2025年和2026年都将实现增长。但近期关税政策加剧了宏观环境的不确定性，目前尚难以量化评估具体影响。”谈及中国市场，ASML首席财务官戴厚杰透露，中国虽在光刻机替代技术方面有所进展，但距离制造先进EUV设备仍需多年。”这与中国电动汽车发展历程类似，我们已关注相关进展，但实质性突破尚需时日。”戴厚杰强调，在当前出口管制下，中国市场需求依然强劲，预计2025年ASML中国区销售额占比将超25%。

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富凯此前曾指出，美国对华EUV设备禁令导致中国芯片技术可能落后西方10-15年。作为全球唯一先进EUV光刻机制造商，ASML设备已广泛应用于苹果、英伟达等企业的AI芯片生产。受益于AI技术爆发，ASML预计2030年营收将达440-600亿欧元。然而，全球新建芯片厂放缓及美国关税威胁正给公司带来挑战。

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戴厚杰详细分析了关税的潜在影响：”直接冲击包括对美出口关税、美国现场作业零部件关税、进口材料关税及他国反制关税。我们正与产业链协作，努力将整体影响降至最低。”他补充道，关税还将间接影响全球经济增长和市场需求，但具体程度尚难判断。关于转移工厂计划，戴厚杰明确表示：”我们在美国已建立重要业务，荷兰仍是核心生产基地，无相关转移计划。”

展望未来，ASML预计2025年第二季度净销售额72-77亿欧元，毛利率50-53%；全年营收300-350亿欧元，毛利率51-53%。分析师对此反应不一：花旗认为订单数据”令人失望”，巴克莱指出未来三季需30-50亿欧元订单才能达标，白橡资本则强调AI需求仍将支撑业绩，但明年存在不确定性。受财报及关税因素影响，ASML美股下跌超5%，市值缩水超140亿美元，年初至今股价累计下跌逾7%。

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